集运 | 11月欧线航运偏淡季 船司宣涨更多是为了抑制运价进一步下调

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周五集运指数（欧线）主力合约（2612）与次主力合约（2701）延续调整，期价升水进一步修复。需求端，11月欧线航运偏淡季，当前出口结构更多是机电、新能源等基本盘，纺织等日用消费品下降，船司宣涨更多是为了抑制运价进一步下调，市场实际成交运价表现为明升暗降。12月现货市场对集中出运仍有一定预期，叠加长协谈判关键窗口，船司挺价意愿仍较为强烈，但预计整体上行空间有限。供给端，11月中下旬空班减少，周度运力投放边际增多，叠加中期复航加快逻辑供给压力不减，施压运价，周五上海航交所公布最新一期SCFI欧线参考价为2325美元/TEU和3479美元/FEU，环比分别下调1.9%和3%。短期冲击变量在于港口拥堵，欧洲港口联合罢工，溢出效应不容忽视，若未得到妥善解决，拥堵加剧将导致运价被动上涨，对托运人不利。策略上，产业客户前期针对EC2701卖出套保头寸可继续持有，也可选择部分舱位逐步盈利平仓，期现合并报表保护利润。套利方面，可适当关注EC2612与EC2701之间正向套利机会。

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